（原標題：周末，突發！）

【導讀】回來周末大事以及整理券商最新研判

中國基金報記者 泰勒

昆玉姐妹們啊，12月的往還日偶然就到了！但愿這個月A股對咱們好少許，按照常規，咱們回來一下周末的音書，以及券商教養們的最新研判。

周末大事

國度統計局：11月份制造業PMI為50.3% 比上月上升0.2個百分點

國度統計局發布的數據敗露，11月份，制造業采購司理指數（PMI）為50.3%，比上月上升0.2個百分點，制造業推廣要領小幅加速。從企業限制看，大型企業PMI為50.9%，比上月下落0.6個百分點，高于臨界點；中型企業PMI為50.0%，比上月上升0.6個百分點，位于臨界點；袖珍企業PMI為49.1%，比上月上升1.6個百分點，低于臨界點。從分類指數看，在組成制造業PMI的5個分類指數中，坐褥指數、新訂單指數和供應商配送時辰指數高于臨界點，原材料庫存指數和從業東說念主員指數低于臨界點。

外商獨資病院擴靈通放試點：允許在北京、天津、上海、南京、蘇州、福州、廣州、深圳和海南全島設立外商獨資病院

國度衛生健康委、商務部、國度中醫藥局、國度疾控局4部門印發的《獨資病院領域擴靈通放試點職責有考慮》2024年11月29日公布。有考慮明確允許在北京、天津、上海、南京、蘇州、福州、廣州、深圳和海南全島設立外商獨資病院（中醫類之外，不含并購公立病院），并對試點條款、搞定措施等進行了明確公法，推動醫療領域有序擴靈通放，引進國際高水平醫療資源，豐富國內醫療處事供給，優化營商環境。同期，進一步加強風險防患，齊備事中過后監管措施，確保試點職責矜重有序。

上交所診療干系指數

11月29日上交所公告，憑據指數公法，經指數內行委員會審議，上海證券往還所與中證指數有限公司決定診療上證50、上證180、上證380、科創50等指數樣本，于2024年12月13日收市后奏效。其中上證50指數更換5只樣本，上證180指數更換18只樣本，上證380指數更換38只樣本，科創50指數樣本無變動。賽力斯、中國中車、京滬高鐵、洛陽鉬業、寒武紀獲調入上證50指數，將于12月13日收市后奏效。

11月東說念主民銀行以固定數目、利率招標、多重價位中標方式開展了8000億元買斷式逆回購操作

央行11月29日公告，為熱愛銀行體系流動性合理充裕，2024年11月東說念主民銀行以固定數目、利率招標、多重價位中標方式開展了8000億元買斷式逆回購操作。同日，央行還發布國債買賣業務公告敗露，為加大貨幣戰略逆周期調度力度，熱愛銀行體系流動性合理充裕，2024年11月東說念主民銀行開展了公開商場國債買賣操作，全月凈買入債券面值為2000億元。

財政部、海關總署：連續對關稅稅額在東說念主民幣五十元以下的一票貨品免征關稅

財政部、海關總署公告，經國務院同意，連續對關稅稅額在東說念主民幣五十元以下的一票貨品免征關稅。本公告自2024年12月1日起實踐。

國務院關稅稅則委員會：將通過遞送渠說念進境物品的限值由現行800元、1000元和洽提高至2000元

國務院關稅稅則委員會公布《進境物品關稅、升值稅、殘害稅征收認識》。《認識》轆集比年實踐情況診療完善部分公法，舉例將可通過遞送渠說念進境物品的限值由現行800元、1000元和洽提高至2000元，鐫汰可免稅捎帶進境的雪茄數目，對個別商品歸類進行微調，細化和完善分類計價、文牘征稅等部分技藝性公法等。

說念指、標普500指數刷新歷史高位 均創一年來最好單月發揮

好意思國股市三大股指11月29日上升，說念指、標普500指數轉換高，適度本日收盤，說念瓊斯工業平均指數漲幅為0.42%；規范普爾500種股票指數漲幅為0.56%；納斯達克概括指數漲幅為0.83%。11月收官，說念指累漲7.54%，標普500指數累漲5.73%，納指累漲6.21%，其中說念指和標普500指數均創自舊年11月份以來的最好單月發揮。

上交所受理“科八條”后首家未盈利企業 救濟新質坐褥力發展

上交所官網敗露，西安奕斯偉材料科技股份有限公司在科創板上市的苦求獲上交所受理。這是證監會《對于久了科創板校正處事科技轉換和新質坐褥力發展的八條措施》發布以來，上交所受理的首家未盈利企業，西安奕斯偉的文牘受理體現了成本商場對救濟新質坐褥力，救濟具計議鍵中樞期間、商場后勁大、科創屬性凸起的未盈利科技型企業的軌制包容性。

特朗普恫嚇對金磚國度征收100%關稅

好意思國當選總統特朗普11月30日恫嚇說，要是金磚國度削弱好意思元，他將對金磚國度征收100%的關稅。

特朗普在他的“著實打法”網站上寫說念：“咱們需要一個承諾……他們既不會創造新的金磚國度貨幣，也不會救濟任何其他貨幣來取代浩瀚的好意思元，不然他們將瀕臨100%的關稅。”

報說念說，上個月在俄羅斯喀山舉行的金磚國度峰會上，列國詢查了促進非好意思元往還和加強本幣等問題。

特朗普發誓要擴充生意保護主義議程，恫嚇要對鄰國和競爭敵手征收高額關稅。特朗普申飭說，要是金磚國度連續他們的想象，他們就應準備好告別向好意思國出售商品。

十大券商最新研判

1、中信證券：三類資金共振推動跨年行情

瞻望12月，權衡中央經濟職責會將再次提振機構資金信心；權衡四季度經濟數據穩中回升，地產領域價錢信號局部好轉；外部的負面預期沖擊已階段性消化，東說念主民幣有望企穩；機構資金、活躍資金和散戶資金有望在12月釀成共振，推動商場的跨年行情。

率先，從戰略信號來看，積極財政戰略或是年末經濟職責會亮點，殘害刺激有望超出商場預期，機構資金此前的戰略預期大批較為保守，將來相較活躍資金上修空間更大。

其次，從價錢信號來看，以舊換新和搶出口等要素有望扶植四季度實體經濟穩中回升，部分城市房價已有企穩回升態勢，但全局性的止跌回穩仍需戰略救濟。

再次，從外部信號來看，潛在加征關稅的負面沖擊已階段性被商場消化，東說念主民幣在資歷一輪快速診療后在12月有望保持沉靜。

終末，從商場層面來看，12月機構對戰略的預期上修以及保障資金入場，或將改變刻下商場訂價智商上機構弱、活躍資金強的態勢，在配置上也應純粹向績優成長和內需殘害切換。

2、中信建投策略：積極布局，跨年行情漸行漸近

前期外洋不細目性攀升、匯率承壓與戰略空窗期配景下，商場口頭有所回落。

現在，前期不利影響要素已有所改善。國內方面，近期地產、殘害等產業戰略陸續鼓吹，部分國內經濟數據邊緣設立。11月PMI為50.3%，比上月上升0.2個百分點，勾通3個月上升，且勾通2個月啟動在推廣區間。中樞城市房地產銷售面積有企穩回升跡象，外洋方面，近日，好意思元指數已階段見頂回落，匯率邊緣設立。前期商場對于好意思國10年期國債利率過度訂價，現亦有所回落。特朗普告示對華加征10%關稅，好于前期預期。

從流動性預期和風險偏好等要素來看，統計規矩敗露近十年A股商場歲末年頭發揮較優。由于近期商場口頭偏嚴慎，且咱們權衡本年12月戰略將進一步強化擴內需，咱們看好A股商場后續的跨年行情，短期如商場還有轟動回調，投資者可考慮積極布局。

咱們以為A500將是本輪行情的一個代表性指數，主動搞定投資者不錯考慮構建A500增強策略，提倡考慮超配財富重估與化債標的（金融地產、場地開支干系類），受益財政的“兩重”“兩新”標的與新質坐褥力。重心關注行業：非銀金融、地產鏈、殘害電子、機械、建筑、建材、鋼鐵、社會處事等。重心關注主題：新質坐褥力，兩重兩新，供給側優化，央國企市值搞定等。

3、申萬宏源策略：反彈波段中的三個判斷

中央經濟職責會議前是故意于反彈的窗口。

短期反彈行情也曾伸開，對于這波反彈行情，咱們教唆三個判斷：

短期是戰略布局不錯當作主要矛盾的終末階段。年底中央經濟職責會議，還有戰略進一步加碼的期待，仍是反彈行情最好的掩護。而在咱們看來，即便國內戰略加碼考證，商場也很難僅基于國內戰略布局，發酵經濟進取有彈性的樂不雅預期。這是因為，一方面，在好意思國生意摩擦的畛域闡述前，后續仍有更嚴重生意摩擦的擔憂就揮之不去；另一方面，國內戰略實踐情況和惡果，照舊需要不雅察考證的。是以，一朝國內戰略完成布局，戰略惡果考證期當然開啟，風險偏好可能再受阻止。

咱們以為短期行情僅僅反彈。商場對于好意思國漸進加征關稅，中國財政發力對沖具有一定預期，但對潛在影響的不時性預期不及。這個期間著實的牛市邏輯，更可能來自于中好意思對弈中，中國主動當作的破局點。特朗普2.0，關稅加征由低到高，正在釀成一致預期。短期即便小幅加稅，只須進一步加征關稅的預期猶在，搶出口就會不時，在加征關稅幅度偏低的階段，中國經濟可能體現出較強韌性，但這種情況下，后續經濟下行擔憂不易消除。潛在生意摩擦對A股營收的影響可能有限，但對利潤的累贅會放大，使得基本面趨勢投資契機受限。

反彈的結構演繹樣式可能照舊“順周期搭臺，成長唱戲”。現階段A股最垂危的順周期財富是中樞殘害。財政發力預期下，短期股價可能有彈性。但往還性資金活躍度更高，仍是反彈邊緣往還資金。這對應主題活躍，小盤成長立場占優仍是中樞商場特征。“小切大”可能惟有脈沖式行情，空間和不時性齊存疑。

4、信達策略：收尾轟動的條款

牛市的中樞基礎，戰略拐點、股市供需拐點依然存在，但由于之前往還熱度較高，近期商場插足了牛市的轟動期，往還量彰著下落。投資者近期關懷商場轟動何時收尾，參考2014年-2015年和2020年-2021年牛市的教化，要是是盈利牛，則盈利方針會在轟動期不時上行，2020年7月-9月PMI和BCI指數在轟動期彰著回升。要是是流動性牛市，則某一類住戶資金會在轟動期不時大幅轉換高式流入，2014年12月-2015年1月融資余額（包括融資余額/流通市值）快速增長，2020年7月-9月，公募偏股攙和型基金份額在轟動期大幅回升。現在來看，盈利和增量資金均有改善的跡象（PMI回升、ETF增長），但力度尚小，咱們以為當下的轟動可能還需要一段時辰。

5、華安策略：青山勝景處，換舟續前行

12月高下有控，向下有扶植、商場仍然督察活躍尋找契機，同期權貴進取動能有待不雅察，重心關注經濟職責會議定調及基本面改善不時性。高頻數據敗露經濟基本面延續改善，但邊緣有所放緩，基本面改善的不時性仍有不細目性。中央經濟職責會議召開在即，重心關注可能出現亮點表述的結構性領域如貨幣戰略和擴內需。全體而言，商場向下有扶植、仍然督察活躍，但權貴進取動能也有待不雅察，結構性契機較為凸起。

經濟職責會議重心關注結構性亮點，外洋擾動加多但對商場影響有限。中央政事局會議和中央經濟職責會議重心關注在貨幣戰略和擴內需方面可能出現的亮點表述，同期在促殘害、保民生以及處事類殘害定調與舉措上可能超預期。12月好意思聯儲議息會議權衡降息25BP，但就后續降息旅途督察鷹派立場。此外特朗普上任前常常告示的戰略想路，尤其是波及中好意思經貿關系可能對商場風險偏好產生擾動，但并非刻下主要矛盾。

在12月配置契機上，重心關注成長科技主題、內需估值或景氣設立兩條中樞萍蹤，具體包括成長科技、殘害品、地產鏈三條干線。

6、國泰君安策略：備戰跨年反彈

2）國內垂危會議召開在即，在內需黯然與外部壓力上升的情形下，增量戰略空間得以打開，包括潛在更高的赤字率、更多的向場地迂回支付以補充財力，以及更積極的促殘害舉措；

3）11月中國制造業PMI罷了“三連升”，也故意于風險偏好的督察與作念厚口頭的延續。

咱們以為，短期風險事件發生的概率不高，國內股市流動性也有扶植，考慮A500建倉、保障與高興子跨年配置、基金年末排行戰，應積極備戰2024年12月-2025年1月中國股市跨年反彈。但中線維度看，權衡2025年春季商場仍會有擾動，中線督察N字型走勢判斷，股市系統性行情的出現仍需要看到進一步擴信用的舉措。

7、華西證券：跨年行情啟動，“新質牛”是配置干線

瞻望12月，資金面和戰略預期正在驅動A股走出一輪跨年行情，提倡投資者積極主理。外洋資金方面，跟著前期一攬子戰略落地顯效，商場對四季度增長預期獲得提振，重疊年底結匯需求扶植，咱們權衡短期可能出現好意思元高位轟動+東說念主民幣匯率反彈的“雙強”步地，強好意思元激勉的往還性外資流出將有所消弱；國內資金方面，11月出現年內職權類基金刊行岑嶺，有望為跨年A股商場帶來增量資金；戰略層面，12月中央經濟職責會議前或是樂不雅口頭發酵的窗口期，“新質牛”干系主題性投資仍會較活躍。

行業配置上：積極主理本輪“新質牛”中樞財富，如AI+、低空經濟、東說念主形機器東說念主、國產替代、數據要素等；主題投資方面，關注并購重組和市值搞定（恒久破凈央國企估值設立）主題。

8、興業證券：保持多頭想維，布局戰略窗口

前期擾動商場的萬般要素，近期已在純粹緩解。一方面，跟著特朗普新內閣東說念主選基本敲定，重疊好意思聯儲寬松預期升溫，近期好意思元、好意思債利率權貴回落，帶動群眾風險偏好設立。另一方面，國內萬般穩增長戰略措施仍在密集加碼，并不時帶來經濟數據、商場預期的改善。中國股市、中國經濟正純粹插足良性輪回。更垂危的，跟著12月垂危會議窗口相近并陸續召開，有望再度設立風險偏好、凝華商場共鳴。因此，跟著外部不細目性消弱、里面穩增長預期升溫、共鳴重新凝華，后續商場有望再度迎來設立窗口。

以“新半軍”為代表的新質坐褥力標的，在歲末年頭這個選藏預期往還、戰略預期往還的時辰窗口，有望成為商場聚焦垂危的干線。此外，處事類殘害當作穩妥殘害高質地發展大趨勢的戰略重心救濟標的，重疊來歲盈利改善居前，有望成為內需板塊中高勝率的投資標的。可重心關注教養、餐飲、醫療、免稅等。而跟著戰略不時優化，本年國內上市公司并購重組經過也彰著加速。后續來看，新質坐褥力和產業整合有望成為并購重組的兩大中樞萍蹤。在刻下“強監管防風險促高質地發展”干線下，科技轉換和產業診療將成為并購重組的垂危方針，關注包括國防軍工、TMT、生物醫藥、新動力車、先進制造業等為代表的新質坐褥力標的，以及央國企主導的券商、鋼鐵、有色、公用行狀等潛在產業整合標的。

9、海通策略：跨年行情啟動需哪些條款？

跨年行情啟動的條款是基本面改善/流動性寬松/戰略催化，行情升級需密切關注增量戰略及基本面趨勢。模仿歷史，商場底部第一波反彈彈主要源自戰略寬松、口頭設立，由于期間基本面趨勢尚未明確，因此前期跌幅大、估值低板塊一樣會有彰著設立。跟著基本面逐步獲得考證，功績扶植下商場中期干線將逐步清澈，當下最需關注的是基本面更優的科技制造和中高端制造。此外，并購重組或成為科技公司上市新門道，科技股投資熱度有望上升。

9、東吳策略：12月配置青睞“以我為主”的內需與科技

11月A股上攻不暢、港股回落診療，咱們以為有以下幾點原因：第一，好意思元指數沖高虹吸群眾流動性、東說念主民幣匯率承壓；第二，里面宏不雅層面的“弱踐諾”，以及在11月8日“6+4+2萬億”化債方針落地后，總量戰略再次插足真空期；第三，以特朗普生意戰略為代表的外部擾動加重。

瞻望12月，對于第少許，盡管咱們中恒久看好好意思元利率下行，但短期內難以闡述好意思元指數和東說念主民幣匯率拐點。對于第二點，月內務治局會議、中央經濟職責會議將成為垂危的戰略不雅察窗口。對于第三點，在大國博弈配景下，好意思對中的生意戰略拉鋸和科技阻塞加碼將成為“特朗普2.0”時期不成暴戾的擾動要素。隨外部不細目性放大，“領路內輪回”和“對非好意思地區擴靈通放”的垂危性進一步升遷。咱們以為，“以我為主”的宏不雅逆周期調控和科技自立自立將成為面向2025年的垂危戰略基調，也將成為12月商場往還的垂危萍蹤。

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